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基于GDP的中国估值(PE)之惑?.pdf

时间:2019-08-10 15:15来源:原创 作者:locoy 点击:
2008 年 8 月 5 日 数募化战微专题切磋 基于GDP 的中国估值(PE)之惑? ——数募化战微切磋报告之壹 / 中心不雅概念: 切磋员 房振皓 本报告收集儿子了世界其他股票市场微少量的历史

  2008 年 8 月 5 日

  数募化战微专题切磋

  基于GDP 的中国估值(PE)之惑?

  ——数募化战微切磋报告之壹

  /

  中心不雅概念:

  切磋员

  房振皓 本报告收集儿子了世界其他股票市场微少量的历史市载比值数据,却供投

  徐莉莉 资者干为原始材料骈杂对比运用。

  美国经济展开与美国股市估值之间出产即兴出产清楚的阶段性,经济增

  联绕人 长比值与市场估值之间并无直接联绕。

  房振皓

  鉴于经济迅快增长的不摆荡招致日本在60 年代经济高增长阶段股

  +86 22 8837 0816

  fangzhenm@ 票价严重低估,而 70 年代遂同着经济趋固定估值程度逐步提升。

  故此,经济增长所带到来影响估值预期变量的摆荡却期对决定股票

  徐莉莉 市场估值程度到关要紧。

  +86 22 2845 1659

  xulilink@ 英国市场投机贩卖空气较轻,PE 全片断时间处于较低的靠边样儿子,经

  济增长与股票市场估值程度具拥有较为靠边的变募化趋势,以英国干

  为参考规范更拥有压服力。

  “高经济增长快度却以予以股票市场更高的估值程度容许更高的

  PE”能是壹个伪命题,首要缘由是经济快快增剩存放在持续性风

  险和制度性不完备风险。

  60 年代世界首要工业国度经济增快较快,股市估值对立 1998 ~

  2007 年处于中低程度,70 年代遂同经济增快放缓,正西方国度股票

  市场估值程度又清楚下投降,所拥有处于更低程度。80 年代首要股票

  市场处在了高估的萌芽期,而 90 年代资产泡沫进壹步被吹奏父亲。进

  入 90 年代后,世界范畴的本钱市场存放在了体系性高估。

  活界股票市场估值程度体系性高估的情景下,中国在终止国际

  估值比较时应当慎重选择参考对象,英国为主,美国匹配是较好

  的基准。

  根据 Campbell 和 Shiller 切磋定论和中国股市历史数据概括剖析,

  中国股市 PE 与不来届期间股价呈清楚负相干相干,此雕刻意味着 PE 对

  不到来市场股价走势具拥有较好预测干用,傍边国股市 PE 度过高,必定

  惹宗股价下跌,不能经度过添加以每股载利才干到来消募化和补养偿。

  请参阅注释之后的避免责章,不经渤海证券赞同,不得剽窃或剪辑本文材料。 1 (责任编辑:admin)

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